第一章 2016-2018年全球并購市場運行分析 11

1.1 全球并購市場運行情況 11

1.1.1 全球經濟發展走勢分析 11

（1）全球經濟發展現狀 11

（2）全球宏觀經濟預測 12

1.1.2 全球并購市場規模分析 13

1.1.3 并購市場行業分布分析 14

1.1.4 并購咨詢市場競爭分析 15

1.2 主要區域并購市場分析 17

1.2.1 美洲并購交易市場分析 17

1.2.2 歐洲并購交易市場分析 17

1.2.3 亞太地區并購交易市場（日本除外） 19

1.2.4 日本并購交易市場分析 19

 

第二章 2016-2018年中國并購市場基本情況 21

2.1 中國并購市場整體運行情況分析 21

2.1.1 中國企業并購市場綜述 21

2.1.2 中國并購市場交易規模 21

2.1.3 中國并購市場行業結構 22

2.1.4 中國并購市場類型分布 24

2.2 中國并購行業境內并購市場分析 25

2.2.1 境內并購趨勢分析 25

2.2.2 境內并購行業結構 26

2.2.3 境內并購價格分析 26

2.3 中國并購市場出境并購分析 27

2.3.1 出境并購趨勢分析 27

2.3.2 出境并購行業結構 28

2.3.3 出境并購價格分析 29

2.4 中國并購市場入境并購分析 29

2.4.1 入境并購趨勢分析 29

2.4.2 入境并購行業結構 30

2.4.3 入境并購價格分析 31

2.5 中國VC/PE并購交易市場分析 32

2.5.1 VC/PE并購市場規模 32

2.5.2 主要VC/PE并購事件 33

 

第三章 中國企業并購市場融資渠道分析 37

3.1 企業并購的債務融資渠道分析 37

3.1.1 貸款融資渠道分析 37

（1）并購貸款規模分析 37

（2）并購貸款的行業特征 38

（3）并購貸款成本分析 38

（4）并購貸款風險分析 38

3.1.2 票據及債券融資渠道分析 38

（1）票據及債券融資規模分析 38

（2）票據及債券融資的行業特征 39

（3）票據及債券融資成本分析 39

（4）票據及債券融資風險分析 39

3.1.3 租賃融資渠道分析 39

（1）租賃融資規模分析 39

（2）租賃融資的行業特征 41

（3）租賃融資成本分析 41

（4）租賃融資風險分析 42

3.2 企業并購的權益融資渠道分析 42

3.2.1 發行普通股融資渠道分析 42

（1）發行普通股融資成本分析 42

（2）普通股融資方式應用現狀 42

（3）發行普通股融資風險分析 43

3.2.2 發行優先股融資渠道分析 43

（1）發行優先股融資成本分析 43

（2）優先股融資方式應用現狀 43

（3）發行優先股融資風險分析 44

3.3 企業并購的混合融資渠道分析 44

3.3.1 可轉換證券融資渠道分析 44

（1）可轉換證券融資成本分析 44

（2）可轉換證券融資方式應用現狀 45

（3）可轉換證券融資風險分析 46

3.3.2 發行認股權證融資渠道分析 46

（1）認股權證融資成本分析 46

（2）認股權證融資方式應用現狀 46

（3）發行認股權證融資風險分析 46

3.4 企業并購的其他融資渠道分析 47

3.4.1 杠桿收購融資渠道分析（LBO） 47

（1）杠桿收購融資運作模式分析 47

（2）杠桿收購融資方式應用現狀 47

（3）杠桿收購融資風險分析 47

3.4.2 賣方融資渠道分析 47

（1）賣方融資運作模式分析 47

（2）賣方融資方式應用分析 48

（3）賣方融資主要風險分析 48

3.5 企業并購融資案例分析 49

3.5.1 企業債務融資并購案例分析 49

3.5.2 企業權益融資并購案例分析 50

3.5.3 企業可轉換債融資并購案例 50

3.5.4 企業杠桿收購案例分析 50

 

第四章 中國企業并購市場重點行業分析 52

4.1 能源及礦產行業并購分析 52

4.1.1 行業周期特性分析 52

4.1.2 行業并購障礙分析 52

4.1.3 細分市場并購事件 52

4.1.4 行業并購趨勢分析 53

4.2 機械制造行業并購分析 54

4.2.1 行業周期特性分析 54

4.2.2 行業并購障礙分析 54

4.2.3 細分市場并購事件 54

4.2.4 行業并購趨勢分析 56

4.3 房地產行業并購分析 56

4.3.1 行業周期特性分析 56

4.3.2 行業并購障礙分析 56

4.3.3 細分市場并購事件 57

4.3.4 行業并購趨勢分析 58

4.4 建筑工程行業并購分析 59

4.4.1 行業周期特性分析 59

4.4.2 行業并購障礙分析 59

4.4.3 細分市場并購事件 60

4.4.4 行業并購趨勢分析 60

4.5 生物技術及醫藥行業并購分析 61

4.5.1 行業周期特性分析 61

4.5.2 行業并購障礙分析 61

4.5.3 細分市場并購事件 62

4.5.4 行業并購趨勢分析 62

4.6 化工原料及加工行業并購分析 63

4.6.1 行業周期特性分析 63

4.6.2 行業并購障礙分析 64

4.6.3 細分市場并購事件 64

4.6.4 行業并購趨勢分析 64

4.7 清潔技術行業并購分析 65

4.7.1 行業周期特性分析 65

4.7.2 細分市場并購事件 65

4.7.3 行業并購趨勢分析 66

4.8 IT及互聯網行業并購分析 66

4.8.1 行業周期特性分析 66

4.8.2 細分市場并購事件 66

4.8.3 行業并購趨勢分析 67

4.9 金融行業并購分析 68

4.9.1 行業周期特性分析 68

4.9.2 行業并購障礙分析 68

4.9.3 細分市場并購事件 69

4.9.4 行業并購趨勢分析 69

4.10 汽車行業并購分析 70

4.10.1 行業周期特性分析 70

4.10.2 行業并購障礙分析 71

4.10.3 細分市場并購事件 72

4.10.4 行業并購趨勢分析 73

4.11 連鎖及零售行業并購分析 73

4.11.1 行業周期特性分析 73

4.11.2 行業并購障礙分析 73

4.11.3 細分市場并購事件 74

4.11.4 行業并購趨勢分析 74

 

第五章 企業并購市場典型案例分析 75

5.1 按產業組織方式的企業并購案例 75

5.1.1 橫向并購——優酷網收購土豆網 75

（1）并購各方企業背景綜述 75

（2）優酷網收購土豆網動機 78

（3）優酷網收購土豆網過程 80

（4）優酷網收購土豆網績效評價 81

（5）優酷網收購過程中的主要困難 83

5.1.2 縱向并購——中糧集團收購澳大利亞Tully糖業 83

（1）并購各方企業背景綜述 83

（2）中糧集團收購Tully糖業動機 86

（3）中糧集團收購Tully糖業過程 86

（4）中糧集團收購Tully糖業績效評價 87

（5）中糧集團并購過程中的主要困難 87

5.1.3 混合并購——美國在線并購時代華納 88

（1）并購各方企業背景綜述 88

（2）美國在線并購時代華納動機 91

（3）美國在線并購時代華納過程 92

（4）美國在線并購時代華納績效評價 93

（5）美國在線并購時代華納失敗原因 95

5.2 境外企業并購境內企業案例分析 98

5.2.1 并購失敗案例——可口可樂并購匯源果汁 98

（1）并購各方企業背景綜述 98

（2）可口可樂并購匯源果汁動機 100

（3）可口可樂并購匯源果汁過程 101

（4）可口可樂并購匯源果汁效益分析 101

（5）可口可樂并購匯源果汁失敗原因 102

5.2.2 并購成功案例——美敦力收購康輝醫療 104

（1）并購各方企業背景綜述 104

（2）美敦力收購康輝醫療動機 106

（3）美敦力收購康輝醫療過程 107

（4）美敦力收購康輝醫療效益分析 107

（5）美敦力收購過程中的主要困難 107

 

第六章 中國企業海外并購案例分析 109

6.1 企業海外并購基本情況 109

6.1.1 企業海外并購基本分類 109

6.1.2 企業海外并購動因分析 110

6.1.3 企業海外并購風險分析 111

（1）技術風險分析 111

（2）政治法律風險分析 112

（3）評估風險分析 112

（4）財務風險分析 113

（5）整合風險分析 114

6.1.4 企業海外并購對策分析 114

6.2 中國企業海外并購SWOT分析 116

6.2.1 中國企業海外并購優勢 116

6.2.2 中國企業海外并購劣勢 117

6.2.3 中國企業海外并購機會 118

6.2.4 中國企業海外并購威脅 118

6.3 中國企業海外并購成功案例分析 119

6.3.1 中聯重科收購意大利CIFA 119

（1）并購各方企業背景簡述 119

（2）中聯重科并購CIFA動因 123

（3）中聯重科并購CIFA過程 125

（4）中聯重科并購后的整合模式 126

（5）中聯重科并購CIFA績效評價 128

（6）中聯重科并購過程中的主要困難 129

6.3.2 雙匯國際收購史密斯菲爾德 129

（1）并購各方企業背景簡述 129

（2）雙匯并購史密斯菲爾德動因 130

（3）雙匯并購史密斯菲爾德細節 131

（4）雙匯并購史密斯菲爾德過程 131

（5）雙匯并購史密斯菲爾德評價 131

6.3.3 聯想集團收購巴西CCE 132

（1）并購各方企業背景簡述 132

（2）聯想收購巴西CCE動因 133

（3）聯想收購巴西CCE過程 133

（4）聯想收購巴西CCE績效評價 134

（5）聯想收購巴西CCE的主要困難 134

6.3.4 濰柴動力并購德國凱傲 134

（1）并購各方企業背景簡述 134

（2）濰柴動力并購德國凱傲動因 135

（3）濰柴動力并購德國凱傲過程 136

（4）濰柴動力并購德國凱傲績效評價 136

（5）濰柴動力并購過程中的主要困難 137

6.4 中國企業海外并購失敗案例分析 137

6.4.1 中海油并購優尼科公司 137

（1）并購各方企業背景簡述 137

（2）中海油并購優尼科過程 138

（3）中海油并購優尼科失敗原因 140

6.4.2 騰中重工收購悍馬品牌 141

（1）并購各方企業背景簡述 141

（2）騰中重工收購悍馬品牌過程 142

（3）騰中重工收購悍馬品牌失敗原因 143

 

第七章 中國并購市場發展趨勢與前景分析 145

7.1 中國資本市場并購影響因素分析 145

7.1.1 中國資本市場并購的驅動因素 145

（1）政府的推動作用 145

（2）產業發展需求帶動 146

（3）資本市場發展趨勢帶動 148

7.1.2 中國資本市場并購的制約因素 149

（1）融資工具單一 149

（2）財務性并購模式 149

（3）海外并購經驗缺乏 149

（4）政府行政干預 150

7.2 中國企業并購市場發展前景 150

7.2.1 2018年企業并購市場展望 150

（1）新三板地位提升吸引并購市場 150

（2）跨界并購繼續活躍 151

（3）借殼上市難度增加 152

7.2.2 未來企業并購市場發展趨勢 152

（1）并購重組市場環境變化趨勢 152

（2）并購支付方式變化趨勢 153

（3）戰略性并購重組趨勢 153

（4）民營企業并購趨勢 154

7.2.3 三中全會下股權投資發展機遇 154

7.2.4 國資改革下企業并購發展機遇 157

（1）國資改革總體思路 157

（2）國資改革資本機遇 158

1）資本拓展模式 158

2）國企造血模式 160

3）資本協作模式 161

（3）既往國有資產管理發展借鑒 162

1）我國國有資產管理歷程 162

2）國外國有資產管理經驗 164

3）國資改革上海模式參考 166

7.2.5 未來企業并購策略執行建議 167

 

圖表目錄

圖表1：2018年世界主要經濟體經濟形勢簡析 11

圖表2：2016-2018年世界主要經濟體宏觀經濟指標（單位：%） 12

圖表3：2016-2018年全球主要經濟體經濟增速及預測分析（單位：%） 13

圖表4：2012-2018年全球并購市場交易規模變化情況（單位：萬億美元） 14

圖表5：2018年全球并購行業分布（單位：億美元，%） 15

圖表6：2018年全球企業并購咨詢市場（按交易規模）排名情況（單位：億美元） 15

圖表7：2011-2018年美洲并購交易規模變化趨勢（單位：萬億美元） 17

圖表8：2011-2018年歐洲并購交易規模變化趨勢（單位：萬億美元） 17

圖表9：2011-2018年亞太地區（不含日本）并購交易規模變化趨勢（單位：萬億美元） 19

圖表10：2011-2018年日本地區并購交易規模變化趨勢（單位：億美元） 19

圖表11：2012-2018年中國并購市場宣布交易規模（單位：十億美元，起） 21

圖表12：2012-2018年中國并購市場完成交易規模（單位：十億美元，起） 22

圖表13：2018中國并購市場按行業分布完成交易數量占比（單位：%） 22

圖表14：2018中國并購市場按行業分布完成交易金額占比（單位：%） 23

圖表15：2018中國并購市場完成交易規模（單位：起，百萬美元） 23

圖表16：2018中國并購市場按并購類型完成交易規模情況（單位：起，百萬美元） 24

圖表17：2018中國并購市場完成交易按并購類型占比圖（單位：%） 24

圖表18：2012-2018年中國并購市場境內并購交易規模（單位：起，百萬美元） 25

圖表19：中國并購市場境內并購交易數量按行業分布（單位：%） 26

圖表20：2012-2018年中國并購市場境內并購交易單價（單位：萬美元/起） 27

圖表21：2012-2018年中國并購市場出境并購交易規模（單位：起，百萬美元） 27

圖表22：2018年中國并購市場出境并購交易數量按行業分布（單位：%） 28

圖表23：2012-2018年中國并購市場出境并購交易單價（單位：萬美元/起） 29

圖表24：2012-2018年中國并購市場入境并購交易規模（單位：起，百萬美元） 30

圖表25：2018年中國并購市場入境并購交易完成數量按行業分布（單位：%） 31

圖表26：2012-2018年中國并購市場入境并購交易單價（單位：萬美元/起） 32

圖表27：2012-2018年中國VC/PE機構并購退出情況（單位：百萬美元，起，倍） 32

圖表28：2012年以來我國商業銀行發放并購貸款規模（單位：億元） 37

圖表29：2012-2018全國融資租賃企業類型分布情況（單位：家，%） 39

圖表30：2012-2018年中國融資租賃行業市場規模變化情況（單位：億元，%） 40

圖表31：2012-2018年中國融資租賃行業細分市場規模變化情況（單位：億元） 40

圖表32：2012-2018年A股上市公司定向增發規模與企業數量（單位：億元，家） 42

圖表33：2011-2018年轉債市場到期收益率分析（單位：%） 44

圖表34：2018年中國可轉債發行情況 45

圖表35：2016-2018年國內能源及礦產行業主要并購事件（單位：億元，萬元，萬美元，億港元） 52

圖表36：2016-2018年國內機械制造行業主要并購事件（單位：萬元，億元） 54

圖表37：2016-2018年國內房地產行業主要并購事件（單位：萬元，億英鎊、億元） 57

圖表38：2011-2018年房地產行業企業銷售金額集中度變化情況（單位：%） 58

圖表39：2011-2018年房地產行業企業銷售面積集中度變化情況（單位：%） 58

圖表40：2016-2018年國內建筑工程行業主要并購事件（單位：億元、萬元、億港元） 60

圖表41：2016-2018年國內生物技術及醫藥行業主要并購事件（單位：億元，萬元） 62

圖表42：2016-2018年國內化工原料及加工行業主要并購事件（單位：億元，億美元，萬元） 64

圖表43：2016-2018年國內清潔技術行業主要并購事件（單位：萬元，億元，萬美元） 65

圖表44：2016-2018年國內IT及互聯網行業主要并購事件（單位：億元，萬元，億美元） 66

圖表45：金融子行業的周期性特點 68

圖表46：2016-2018年國內金融行業主要并購事件（單位：萬元，億元，億港元，億美元） 69

圖表47：2012-2018年汽車產量與GDP增速對比情況（單位：%） 70

圖表48：2012-2018年汽車產業銷售收入與GDP增速對比情況（單位：%） 70

圖表49：2012-2018年汽車產業利潤總額與GDP增速對比情況（單位：%） 71

圖表50：2016-2018年國內汽車行業主要并購事件（單位：萬元，億港元，億歐元，億美元） 72

圖表51：2016-2018年國內連鎖及零售行業主要并購事件（億元，萬元，萬美元，萬歐元） 74

圖表52：優酷網公司結構圖 75

圖表53：并購前優酷網基本經營情況（單位：億元） 76

圖表54：土豆網公司結構圖 77

圖表55：并購前年土豆網基本經營情況（單位：億元） 78

圖表56：2011年第四季度國內網絡視頻市場收入分布情況（單位：%） 79

圖表57：并購前后優酷和土豆的經營情況比較（單位：千元） 79

圖表58：優酷網收購土豆網進程表 80

圖表59：優酷網和土豆網并購前估價相對走勢情況 82

圖表60：優酷土豆合并前后股價對比 83

圖表61：2012年以來中糧集團營收情況（單位：億美元） 84

圖表62：2012年以來邦吉公司營收情況（單位：億美元） 85

圖表63：2012-2018年中國食糖進口數量及進口單價變化情況（單位：萬噸） 86

圖表64：中糧集團收購Tully糖業進程表 86

圖表65：美國在線發展歷程 89

圖表66：2012-2018年美國在線營收情況（單位：百萬美元） 89

圖表67：時代華納發展歷程 91

圖表68：2012-2018年時代華納營收情況（單位：百萬美元） 91

圖表69：美國在線和時代華納合并后組織結構圖 92

圖表70：美國在線和時代華納合并前后股東價值變化情況（單位：億美元） 95

圖表71：合并后美國在線營收增長情況（單位：億美元） 96

圖表72：合并后美國在線與雅虎廣告收入對比情況（單位：億美元） 96

圖表73：美國在線-時代華納公司總體業績情況（單位：億美元） 97

圖表74：合并后美國在線與可比公司網路服務成本比較情況（單位：美元/用戶/小時） 98

圖表75：2012-2018年可口可樂營收情況（單位：百萬美元） 99

圖表76：2012-2018年匯源果汁營收情況（單位：百萬元） 99

圖表77：可口可樂收購匯源果汁進程表 101

圖表78：收購前匯源果汁持股結構（單位：%） 103

圖表79：民眾對于收購匯源果汁的態度分布情況（單位：%） 104

圖表80：2012-2018年美敦力公司營收情況（單位：億美元） 104

圖表81：2012年以來康輝醫療營收情況（單位：百萬美元） 106

圖表82：2012年以來康輝醫療盈利能力變化情況（單位：%） 106

圖表83：2012-2018年中聯重科營收變化情況（單位：億元） 119

圖表84：2011與2018年中聯重科業務構成情況比較（單位：億元，%） 120

圖表85：2018年中聯重科前十大股東持股情況（單位：萬股，%） 121

圖表86：收購前CIFA股東持股結構（單位：%） 122

圖表87：收購前CIFA資產及收入結構情況（單位：百萬歐元） 122

圖表88：2012-2018年中國全社會固定資產投資增速變動情況（單位：%） 123

圖表89：中聯重科收購CIFA過程圖 126

圖表90：中聯重科并購CIFA整合圖 127

圖表91：雙匯發展和史密斯菲爾德經營比較情況 130

圖表92：雙匯并購史密斯菲爾德進程表 131

圖表93：2012-2018年聯想集團基本經營情況（單位：億美元） 132

圖表94：2012-2018年濰柴動力基本經營情況（單位：億元） 134

圖表95：并購前濰柴動力業務結構構成情況（單位：億元，%） 135

圖表96：中海油收購優尼科進程表 138

圖表97：騰中重工基本經營情況（單位：億元） 141

圖表98：悍馬品牌汽車美國歷史銷量變化情況（單位：輛） 142

圖表99：騰中重工收購悍馬品牌進程表 142

圖表100：2012-2018年多元化交易占并購總量的比重（單位：%） 151

圖表101：九大行業并購重組規劃 152

圖表102：國資改革總體思路 157

圖表103：上海國資改革規劃思路 160